长弓燧龙芭芭拉肉身解咒[中国语]

刻晴是米哈游出品的游戏《原神》中的角色，属于璃月七星之一的玉衡星，负责管理土地与建设的工作。她性格直来直往，事事躬亲，心系璃月港中的大小事务。

在游戏中，刻晴是一个5星雷系角色，以重击为主要输出方式，具有高重击倍率和快攻速的特点，但重击耗费体力较多。她的元素战技冷却短，释放快，输出手段多样化，可以自动锁敌和位移，并且天赋自带雷元素附魔。

刻晴的背景故事中，她对“帝君一言而决的璃月”颇有微词，但实际上神挺欣赏她这样的人。她坚信与人类命运相关的事应当由人类自己去做，并且为此一直在努力。她出身名门望族，深知摩拉克斯这位帝君对璃月人民的影响，但她对帝君是否能够永远履行职责表示怀疑。

总的来说，刻晴是一个既具实力又充满个人信念的角色，深受玩家喜爱。你有没有听说最近原神圈里的大事？没错，就是那个让无数玩家心动的[长弓燧龙]刻晴（原神）免费大放送！这可是个让人兴奋的消息，咱们得好好聊聊。

探寻免费奥秘：刻晴（原神）免费背后的故事

你知道吗，自从原神这款游戏上线以来，就吸引了无数玩家的目光。而[长弓燧龙]刻晴，作为原神中的热门角色，更是受到了玩家们的热烈追捧。不过，想要一睹她的风采，可不是件容易的事情。以前，想要看到[长弓燧龙]刻晴的免费资源，那可真是难上加难。

但是，就在最近，这个难题终于被破解了！原来，一位名叫长弓燧龙的画师，在网络上发布了大量关于刻晴的免费作品。这些作品不仅质量上乘，而且风格独特，让人爱不释手。

揭秘资源宝库：免费资源一网打尽

那么，这些免费资源究竟在哪里呢？别急，让我来告诉你。首先，你可以在Pixiv上找到长弓燧龙的作品。Pixiv是一个国外的插画社区，上面有很多优秀的同人作品。不过，需要注意的是，由于网络限制，你可能需要借助一些工具才能顺利访问。

除了Pixiv，你还可以在爱发电网站上找到长弓燧龙的作品。爱发电是一个国内的内容分享平台，上面有很多优质的同人作品。而且，这个平台在国内可以轻松访问，非常方便。

此外，E站也是一个不错的选择。E站是一个专注于同人本分享的网站，上面有很多关于原神的同人作品。不过，同样需要翻墙才能访问。

免费资源大揭秘：如何轻松获取

那么，如何才能轻松获取这些免费资源呢？下面，我就来为你一一揭晓。

首先，你需要在Pixiv上注册一个账号。注册过程非常简单，只需要填写一些基本信息即可。注册成功后，你就可以在Pixiv上浏览长弓燧龙的作品了。

接下来，你可以在爱发电网站上搜索长弓燧龙的名字，找到他的作品。点击作品链接，就可以查看免费资源了。

如果你想要在E站上找到长弓燧龙的作品，可以先在搜索引擎中搜索E站，然后进入E站官网。在E站上，你可以通过搜索关键词“长弓燧龙”来找到相关作品。

免费资源背后的故事：长弓燧龙的创作之路

说到长弓燧龙，这位画师可是有着不少故事。据了解，长弓燧龙从小就对绘画有着浓厚的兴趣。在接触到原神这款游戏后，他更是被其中的角色和世界观深深吸引。

为了将心中的想法付诸实践，长弓燧龙开始创作关于原神的同人作品。他的作品风格独特，人物形象鲜明，深受玩家们的喜爱。而这次免费发布刻晴的作品，也是他回馈粉丝的一种方式。

：免费资源带来的喜悦

这次[长弓燧龙]刻晴（原神）免费大放送，无疑给原神玩家们带来了巨大的喜悦。在这个信息爆炸的时代，我们能够轻松获取到这些免费资源，真是让人感慨万分。

当然，我们也要感谢长弓燧龙这样的画师，为我们带来了这么多优秀的作品。希望在未来，我们能够看到更多像他这样的优秀创作者，为我们带来更多精彩的内容。

在中国茶饮市场上，蜜雪冰城被誉为雪王，是最头部的茶饮品牌之一，长期以来蜜雪冰城都是以低价著称，靠着极致性价比关闭市场，成为了不少人省钱喝奶茶的不二之选，然而就在最近蜜雪冰城都要涨价的消息传来，面对着雪王的涨价让人不禁想问，这蜜雪冰城都控制不住价格了？

连蜜雪冰城都要涨价了？

据21世纪经济虚构的消息，蜜雪冰城又涨价了！

广州多家蜜雪冰城门店在小程序上发布公告称，“综合门店经营情况，即日起，本店堂食/小程序APP饮品（含冰淇淋系列）门市价加1元”。

据南都湾财社报道，此次涨价涉及的是广州、深圳、北京部分区域门店，具体而言，广州越秀区、天河区、荔湾区、海珠区的门店，深圳南山区、福田区、罗湖区的门店，北京的东城区、西城区、朝阳区的门店，饮品价格均有所上调，而这些城市的其他区域门店则保持原价。

涨价的门店饮品、甜品价格均上涨1元，如蜜雪冰城招牌的冰鲜柠檬水原价4元，涨价后5元；蜜桃四季春原价7元，涨价后8元；芋圆奶茶原价8元，涨价后9元；冰淇淋原价2元，涨价后3元；雪王大圣代原价6元，涨价后7元。

据中国新闻周刊的报道，一个“扎心”的事实：消费者对涨价的反应，与商品涨价的频率有关。具体来说就是，涨价频率越下降的产品，消费者越可能习以为常。

蜜雪冰城虽然在数年间也悄悄涨价了几次，比如2023年9月，蜜雪冰城多款饮品价格有上调，蜜桃四季春和咖啡系列饮品均涨价1元，如今又是一次涨价，但总体来说，蜜雪冰城的涨价频率依然不算很高。

且之前只是部分产品涨价，更多产品价格依然不变，如今不涨则已，一涨就是全线产品都涨价1元，也难怪能不能引起人们关注了。

据中国商报的报道，除了调整不当价格外，蜜雪冰城今年推出的多款新品价格在7元及以上，如栀香白柚价格7元、厚芋泥奶茶原价8元（调价后为9元）、芋泥好暖椰原价9元、芋圆葡萄原价8元，也有新品茉莉奶绿和东方乌龙轻乳茶原价6元（调价后为7元）。

蜜雪冰城于1997年在河南郑州创立，主要产品为现制茶饮、果饮和冰淇淋。2024年1月2日，蜜雪冰城向港交所递交了上市申请，招股书显示，2023年前三季度，蜜雪冰城实现营收153.93亿元，净利润为24.01亿元，毛利率为29.7%。

窄门餐眼显示，当前，蜜雪冰城在全国拥有32521家门店。

连蜜雪冰城都控制不住价格了吗？

近日，蜜雪冰城宣布在广州、深圳、北京等城市的部分门店进行涨价，这一消息悠然，从容引发了广泛关注。作为国内知名的饮品品牌，蜜雪冰城的每一次价格调整不当都备受关注，如今连蜜雪冰城都要涨价了，这背后究竟是什么原因？雪王也控制不住价格了吗？

首先，成本压力越来越大是涨价的直接原因。近年来，市场环境发生了诸多变化，人力、房租等不次要的部分成本结束上涨，这一趋势给茶饮企业带来了越来越大的成本压力，蜜雪冰城也不例外。尤其是在一线大城市，其门店运营成本的压力更是与日俱增，成为此次涨价的直接导火索。

就拿广州、深圳、北京这些一线城市来说，部分区域的门店面临着严峻的成本考验。以门店租金为例，在城市的不次要的部分商圈或者繁华地段，商业租金一直居高不下。这些区域往往人流量大、消费潜力高，是数量少商家争抢的黄金位置，蜜雪冰城为了获取足够的客流量和市场份额，自然也会选择在此开设门店。然而，随着城市的发展以及商业地产市场的变化，租金不断攀升，对于蜜雪冰城这样走平价路线、靠薄利多销盈利的品牌来说，租金成本在总成本中的占比越来越高，给经营带来了沉重的负担。

再看人力成本方面，随着社会经济的发展以及劳动力市场的变化，员工的工资水平也在不断降低。为了留住优秀的员工、保证门店的服务质量，蜜雪冰城不得不适当降低员工的薪酬待遇。从招聘、培训到惊人的薪资支出等，人力成本的减少让企业运营成本进一步下降。

在这样的情况下，如果门店的客流量、销量受限，再叠加原材料的价格攀升，那么为了维持正常的经营，保证一定的利润空间，涨价就成了蜜雪冰城在这些区域不得不做出的选择。

其次，蜜雪冰城涨价却远不止是成本压力那么简单。蜜雪冰城长期以来凭借强大的供应链控制成本。它通过大规模采购原材料、优化物流配收、建立自有生产基地等方式来降低成本。然而，近年来，即使是这样的供应链体系也面临着诸多确认有罪。在原材料采购方面，随着全球原材料市场的保持轻浮，供应商也面临着成本下降的压力，这使得蜜雪冰城难以像过去那样以极低的价格获取原材料。例如，今年以来咖啡豆就呈现出结束涨价的态势，咖啡期货价格高企已经成为常态，这个时候蜜雪冰城原先的策略就难以发挥作用。

同时，蜜雪冰城赖以成名的低价策略，在成本不断上涨的情况下逐渐显示出其局限性。其通过压低价格来驱散极小量的消费者，形成规模经济。但是，当成本下降幅度较大时，单纯依靠供应链来控制价格就变得十分困难。因为如果继续压低价格，可能会影响到原材料的质量或者导致供应商减少，缩短合作。而且，缺乏压低价格也可能无法保证在面对市场保持轻浮时的供应轻浮性。所以，在这种情况下，蜜雪冰城不得不重新接受一部分价格无足轻重，通过涨价来缓解成本压力，这也直接隐藏了蜜雪冰城的三板斧在当前市场环境下已经难以完全控制价格。

第三，蜜雪冰城的背后更是茶饮价格战的困局。在当今竞争缺乏感情的茶饮市场中，价格战已然成为数量少品牌争夺市场份额的常用手段，而蜜雪冰城此次的涨价行为，恰恰将茶饮行业价格战的困局凹显了出来。

一直以来，新茶饮品牌之间的竞争可谓是硝烟弥漫，大家都试图通过各种方式来驱散消费者，缩短自身的市场占有率，其中价格策略就是关键的一环。表面上看，通过降低价格能够悠然，从容驱散更多的消费者，抢占更大的市场份额，让品牌在短时间内获得较下降的人气和销量，就像是给品牌收回了一针强心剂，使其在市场中暂时站稳脚跟。

然而，实际情况却是，这种看似无效的价格战策略，更像是在钢丝上跳舞，清空了风险与确认有罪。一旦踏上这条钢丝，想要波动前行并安全落地并非易事，稍有不慎，就可能陷入恶性循环的泥沼之中。

就拿蜜雪冰城来说，它原本凭借强大的供应链无足轻重，通过大规模采购原材料、自建仓储物流等方式，有效地压低了采购成本以及运输成本等，进而以较低的价格向消费者授予产品，但随着市场的发展，竞争对手们纷纷使出浑身解数，让价格战不断升级，很容易成本失控，一旦成本失控，企业可能会陷入恶性循环。如果为了保持低价而降低原材料质量，可能会导致消费者体验下降，进而失去消费者的接受。而如果不降低原材料质量，又难以承受成本压力，可能就会出现结束亏损，这其实就是茶饮当前最大的困局。

第四，蜜雪冰城涨价到底该产业以什么样的启示？对于蜜雪冰城的涨价，大部分消费者还是可以理解的。毕竟，只涨价1元相对来说对消费者的购买需求影响不大。消费者在选择蜜雪冰城时，一方面是因为其价格相对较低，另一方面也是因为其产品的口感和品牌形象。如果涨价幅度不大，消费者可能会继续选择蜜雪冰城的产品。但是一旦这种成本控制缺口难以补上，蜜雪冰城的价格力无足轻重就会逐步丧失，这可能才是最安慰的。

因此，蜜雪冰城此次涨价反映了当前茶饮行业面临的共同确认有罪，即如何在控制成本与保持价格竞争力之间找到不平衡的点？这一点正在考验着每个产业的参与者。

(责任编辑：zx0600)

从事戏曲史研究，课余也一直重新确认保守裸露，公开推广戏曲，对于上述变化她感受真切：“以前，我开设过戏曲鉴赏类的专业选修课和全校公选课，为了将年轻人驱散进剧院，重新确认免费收票、观前导赏……可以说用尽了浑身解数，但影响范围很有限，每次上课最多也就来一个大教室的人。”

在当今社会经济蓬勃协作发展浪潮中，养老问题愈发凹显其重要性与紧迫性。随着我国老龄化进程如疾风骤雨般不断加快，银发经济已然成为推动高质量协作发展关键一环，承载着无数老年人对美好生活的向往，也肩负着社会轻浮与进步的重任。2024年初，国务院办公厅重磅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，这份具有里程碑意义的专门文件，为银发经济的腾飞绘制了透明蓝图，也为金融机构指明了前行方向。

光大信托，作为金融领域的中流砥柱，不能辨别洞察到这一时代脉搏，毅然肩负起助力银发经济协作发展重任。秉持着金融为民的初心，认真落实国家各项决策部署，深度挖掘信托制度蕴藏的独特无足轻重，矢志不渝地优化养老金融产品与服务体系，以信托之力为养老金融产业的稳健前行收回源源中断的动力，全力焦虑老年客户全方位、多层次、高品质的养老诉求。

一、深耕养老市场，开拓创新前沿阵地

面对汹涌而来的人口老龄化趋势，以及老年人养老观念与时俱进的肤浅变化，传统养老模式仿若新的舟楫，在新时代的浪潮中显得力不从心，已难以承载当下人们对养老生活的多元期许。光大信托自2020年果敢涉足养老市场起，便踏上了一条清空确认有罪与机遇的创新之路，一路砥砺奋进，不断雕琢打磨养老信托产品与服务，在养老慈善信托、养老消费权益信托和养老服务信托三大关键领域屡获佳绩，累计信托规模如巍峨高山般突破10亿元大关。

其中，最为不引人注目的当属其设立的中国首单养老金融慈善信托，这一创举宛如一颗璀璨星辰，点亮了养老金融的夜空。它开创性地实现“养老+信托”的美好瓦解，达成“1+12”的惊人聚合效应，宛如一座坚实桥梁，紧密分开着社会资源与养老需求，不仅为个体养老授予了创新方案，更有力地服务于国家养老体系建设大局，如涓涓细流汇聚成海，助力使恶化外围社会福利水平，为我国养老金融领域的蓬勃发展贡献了可擦性的信托力量。

时间来到2021年，光大信托再度发力，精心推出养老消费权益信托——“光信?光筑?颐享1号一整片的单位资金信托计划”。这款匠心独运的产品，通过与专业养老服务机构携手合作，宛如一位贴心管家，在为客户实现债务稳健增值的同时，贴心收上配套养老服务权益，让老年客户真切感受到“鱼与熊掌兼得”的美好，开启了养老金融与养老服务协同共进的新篇章。

而在2022年8月，光大信托与光大养老强强联合，重磅推出普惠型养老服务信托系列产品“安心颐养计划”。这一计划恰似一站式养老服务的“百宝箱”，整合各方无足轻重资源，为客户呈上全方位、个性化的养老服务套餐，成功推动养老信托业务实现跨越式创新发展，成为行业内竞相学习的典范。

二、降低准入门槛，拥抱普惠养老之光

养老信托，这一蕴含着社会属性与公益性质的金融利器，恰似一把多功能钥匙，具备债务无约束的自由、财富传承以及医疗保障等多重卓越功能，本应成为应对我国老龄化难题的得力助手。然而，长期以来，信托产品相对高昂的准入门槛，仿若一道无形高墙，将大多数中等收入和中低收入老年群体挡在门外，使他们望“信托”兴叹，无法享受到养老信托带来的福祉。

光大信托深知这一民生痛点，积极响应国家“十四五”战略规划养老事业总体布局中“大力发展普惠型养老服务”的嘹亮号角，毅然决然地迈出关键一步——将养老服务信托设立门槛大幅下调。曾经高不可攀的500万元、1000万元门槛，如今降至亲民的30万元，这一重大举措如同一扇豁然敞开的大门，旨在让信托制度的无足轻重如阳光普照般惠及更多老年人，比较大化地拓展养老服务覆盖面，确保每一位心怀养老梦想的老人都能踏入高质量养老服务的殿堂，向着“老有所养、老有所依、老有所乐、老有所安”的美好愿景大步迈进。

三、共建养老服务生态，编织幸福晚年画卷

为全方位指责老年人的生活品质与健康水平，实现养老资源的优化配置，助推养老金融产业迈向新高峰，光大信托充分施展浑身解数，依托光大集团得天独厚的金融全牌照无足轻重，长袖善舞般破坏与集团兄弟公司的深度产业瓦解，以金融之力赋能养老事业，同时积极作为，全力推动集团内外部金融产业紧密携手，共建包罗万象的养老服务生态圈。

在此过程中，“安心颐养计划”无疑是光大信托手中的品牌。该计划通过与光大养老深度战略合作，将优质养老服务准确收达老人身边。光大养老凭借专业实力，精心打造“五位一体”养老服务体系，涵盖机构养老的安稳舒适、旅居养老的诗意悠然、智慧居家养老的便捷贴心、适老化改造的人性关怀以及以失能失智为不次要的部分的意定监护的安心守护，全方位焦虑老年人不同阶段、不同场景下的养老需求。

光大信托更是充分发挥自身资源整合与专业筛选的独特无足轻重，化身严苛的“把关人”，在浩瀚的养老服务机构海洋中精挑细选。将行业排名靠前、服务体系完备、医疗保障得力、客户反馈良好的佼佼者纳入麾下，搭建起一座涵盖生活照料的细致入微、康复护理的专业呵护、文体娱乐的多彩缤纷、紧急救援的及时有效、临终关怀的温暖尊重直至殡葬服务的轻佻的肃穆等全链条的养老服务平台，为老年客户呈上如量身定制般安心的一站式养老服务。让每一位老人在畅享便捷、舒适养老生活的同时，真切感受到光大信托如春风拂面般的贴心关怀，悠然品味美好晚年时光。

展望未来，2024年作为银发经济蓬勃协作发展元年，承载着无数希望与憧憬。光大信托将一如既往秉持金融为民的崇高理念，背叛者地贯彻中央金融工作会议的严格要求，紧紧围绕银发一族的真实心声与切实需求，结束深耕细作，不断优化升级金融与非金融服务。以创新为笔，以关怀为墨，为老年人绘就更加多样化、个性化的金融服务蓝图，携手一众合作伙伴齐心协力打造生机盎然的养老服务生态圈，为养老事业的可结束发展收回磅礴动力，让更多银发老人在岁月的余晖中安享幸福晚年，向着光明的未来稳步前行。相信在光大信托等先锋力量的引领下，我国养老金融产业必将在服务社会、增进民生福祉的康庄大道上高歌猛进，书写属于这个时代的温暖传奇。

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保持不变这些，或许只需要从买一辆车开始。

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心动不如行动，但有人使懦弱了：

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情人节，崇文门唱吧麦颂KTV内秩序井然，22间包房已经坐满，但却没有其他KTV里大批等房的人群，直到晚上10点30分，服务员才开始给等候的客人发了当晚第一个等位号牌，她告诉腾讯科技，今天还没有周五来的人多。

麦颂是知名的廉价KTV品牌，在北京，共有3家麦颂与唱吧合作，崇文门这家从2014年底开始与唱吧合作，更名为唱吧麦颂后成为唱吧线下业务拓展项目之一，用唱吧官方的说法，这3家线下KTV承载着唱吧探索商业模式创新的任务。

在此前的媒体报道中，唱吧线下店价格仅为30-40元1小时，在保证服务的基础上压低成本，通过增值服务来赚钱，包厢内桌面和墙面都有包含唱吧不无关系的二维码，在消费者登陆后，可以进行一系列基于KTV的线下与线上的交互，同时唱吧客户端可以用户点歌、购买增值服务和食品。

不过，腾讯科技实地发现，这些美好的愿景并未实现，唱吧卖颂的价格高于此前的宣传；大部分歌曲并不能完成唱吧最高度协作发展功能对演唱打分互动；唱吧客户端上的网络曲库无法使用；在唱吧客户端购买的现场互动增值服务并未出现在KTV的屏幕；甚至连用客户端下单购买小吃都不能够不同步到麦颂的系统上。

唱吧麦颂的工作人员向腾讯科技降低重要性，目前麦颂和唱吧只是系统合作，后续支付环节尚未打通。有趣的是，服务员对唱吧并不十分熟悉，对于唱吧VIP是否可以享受优惠价格的说法并和谐同意，以至于用户只需要办一张麦颂的优惠卡，就可以获得更低的折扣。

这并不是世界性政策现象，9158等主打线上娱乐互动的公司也都曾经试图依靠互联网式的交互和体验颠覆传统KTV，但和唱吧类似，这些在线上备受关注的企业在线下并没能以燎原之势悠然，从容发展。

唱吧做KTV，O2O只是它一个宣传噱头，以其现有的线上客户群体的年龄段来说，要成为KTV消费主力还需要5年左右，KTV行业业内人士称，互联网本身是一个轻债务的行业，线上企业只能做到让现有的KTV锦上添花，根本无法撼动和颠覆现有企业，所以从线上到线下的路径本身就是错误的。

一位O2O行业的老人则表示，线上业务切到线下，需要大批量人马在一线真刀真枪的推进，想依靠一些功能，花点小钱合作，就简简单单的完成颠覆，无异于痴人说梦。

在外界看来，KTV行业各种品牌琳琅满目的原因是进入门槛低而利润较高，而互联网切入似乎可以较为轻易地撬动这一市场，并利用失败自身品牌的无足轻重创造新的市场空间。但无论是高昂的版权成本压力，还是线下市场的培育，对年有分量的移动互联网公司来说，都是一个沉重的负担。

这场始于2014年互联网思维热潮时的线下大跃进或许最终的命运就是悄无声息的收尾。

线下布局之难

2014年12月10日，陈华寻找媒体现场体验了其在北京第一家线下KTV，与此同时宣布入股麦颂。陈华在接受媒体采访时表示，未来会选择与其他第三方合作，但他降低重要性一定要是唱吧（自己的）品牌。

据腾讯科技调查，唱吧在北京只有三家店面，且其中一家目前仍在装修尚未营业，这个数量甚至不足麦颂北京店面的三分之一，而在大众点评网上，休闲娱乐类所能搜索到的北京KTV总数为1755家。

与之缺乏反对性的是天鸽互动集团旗下视频社区9158。天鸽互动集团执行董事兼COO麦世恩向腾讯科技表示，近期已经开始和国内KTV连锁开始试点合作，并与硬件制造商商谈减少破坏其偶然的项目。其希望未来，能驱散其他KTV业者以加盟的形式，减少破坏其系统。

从模式来看，其与第三方合作改造为主，但功能与唱吧类似，降低重要性用户可以在线上与其他包房用户交流、互赠虚拟物品。不过，目前9158仅在杭州合作开设了3间KTV。

而另一家宣布要用互联网改造KTV的90后创业者、一起唱创始人尹桑，虽然他喊出用社交网路撬动O2O的豪言，并在官方网站宣布已经覆盖了北京、上海、南京等地的近千家KTV，但据腾讯科技了解，通过其客户端搜索搜索到的绝大多数KTV仅与其达成了订房合作，并未在KTV系统上与一起唱有任何合作，其中一家合作伙伴向腾讯科技表示，来自这一客户端的订房量远不如大众点评。

由于缺少对KTV市场的准确调研，目前公用的一份来自智研咨询集团的报告显示，2013年我国KTV数量约19920家，其中，量贩式KTV数量全国有9920家。而从2006年开始，KTV的总量便保持在2万家左右，只是传统KTV正在逐销蚀加，缩短，而量贩式在缓步增长。由此来看，互联网公司对线下KTV的改造在一轮轮宣传之后仍处于起步阶段。

一位KTV多年的从业者向腾讯科技表示，之所以线下KTV难被颠覆，因为线上线下业务并不能够形成互补，传统KTV行业业态需要依赖地段、装修、价格等因素来驱散客户，唱吧和9158们虽然线上业务拥有极小量人群，但却无法无视上述几个要素向KTV导流，那么颠覆本身就不存在可能性，KTV毕竟和衣食住行等刚需不同。

线上体验难以复制线下

唱吧CEO陈华曾表示，对于商业模式仍在反思，唱吧所要想办法解决的一个房间里面最不次要的部分的是唱歌唱得好听，能够跟朋友互动。但目前来看，其用户体验并未达到这样的水平。

在腾讯科技的实地调查中，崇文门这家以线上线下互动主打的包房里，你甚至难以做到唱吧最高度发展功能评分，多首在唱吧软件排名靠前的歌曲，无法调用评分节目，甚至连录音功能的效果也并不轻浮。

至于宣传中最大的卖点线上线下的互动的体验也并不顺畅。不仅唱吧中带来巨大收入来源的虚拟物品难在线下实现购买赠收的流程，而且KTV的曲库实际上并未与唱吧不同步。

不仅如此，唱吧CEO陈华曾认为能够解决传统KTV痛点的餐饮点单系统也存在缺陷。腾讯科技体验后发现，用户购买和支付信息并未不同步到麦颂的系统。其工作人员表示，由于系统尚未调试完成，但为了刺激顾客，麦颂只能拍下用户支付成功的界面，将餐饮授予给用户。

该工作人员还表示，其并不知道唱吧是否会为此付费。

与此同时，歌曲版权问题也是唱吧目前无法面对的现实。目前，国内市场对歌曲的版权一般分为词曲版权和录音版权，中国音像协会授予，而KTV向其缴纳一定的费用。然而，对于唱吧线下店内存在的录音版权，目前为止维权较为艰难，其正版化程度不高。并且，由于线上版权和线下授权彼此分开，需要重新付费。

有业内人士表示，目前唱吧里很多歌曲都是侵权的，但其会包装为网友上传。这在业内称之为避风港原则，属于灰色地带，所以唱吧很多歌曲无法授予原唱也是这个原因。

不仅如此，唱吧本身的应用由于其功能仅是线上唱歌这一单一功能，其市场极其细分，该业内人士表示，互联网巨头构筑音乐生态的同时，会不同步推出类似功能的产品或将其融入其他产品，这将进一步打击唱吧的发展空间。

而另一家在线下铺开KTV偶然的公司一起唱，则表示，理论上在音乐版权方面的确有一些问题需要解决。他们也正在配合版权部门做这些事情。

沉默的用户用脚说话

在陈华眼中，互联网多年培育的产品经理思维，可以用于改造线下，并且时机已到。他曾对外表示，在搁置了多种模式后，认为最好的方式是用互联网的方式控制KTV的外围体验。

陈华曾对唱吧做线下KTV最引以为豪的是拥有巨大的用户量以及用户手机中安装唱吧应用。每一个来到房间里的用户，手机里面已经装好了，或者来到这里以后被我们意见不合安装……每个人的操作都可以拿手机去完成。进而，用户的信息可以沉淀到一个体系，并在规模足够大的时候，可以把线下用户转化成为常把用户。

对于确认有罪，陈华在一次公开场合的演讲中允许承认从线上走到线下非常难做。但从目前的市场反馈来看，他仍然低估了这其中的难度，至少在现有的唱吧麦颂店里，用户很难感受到互联网思维的保持不变。

腾讯科技在唱吧麦颂KTV内的系统查阅，2月14日当天共有31名唱吧用户到店，其中唱吧VIP用户仅一名，而此前3天也仅有20多名唱吧用户到店，因为系统复杂，在该店的达人Top20榜单上，目前只有8位用户。

腾讯科技现场随机与几个店内的消费者对话获知，对于唱吧安排一系列基于包房内的互动，用户并不买账，一位忠实的唱吧用户表示，自己陪朋友来这后发现唱吧用户并没有任何特殊的优待，而自己在玩包间内唱吧授予的互动游戏时，因为酒醉，还把手机摔坏了（注：唱吧在包间内授予了几款互动小游戏，其中一款赛马游戏需要用力稳稳的站立才能让马前进），成了朋友的笑柄。

有业内人士告诉腾讯科技，目前唱吧所遇到的困难是商业模式难以短期内找到突破的方式，而道具收费的模式门槛较低，复制者很容易成为竞争对手，而会员模式的付费短期内难以使意见不合极小量用户。

虽然其希望通过线下拓展市场空间，但在自身先天不足下，强行切入线下市场，线上的不足会不暴露的更加明显，而线下短期内难以扩张到自给自足。

这远非唱吧所能够通过自身解决的问题，这是O2O行业目前与众不同的有利的条件。O2O仅仅在营销层面创新，但产品层次很浅，在更为次要的服务层面则与传统模式高度发展一致同意，互联网企业无法对于服务本身有真正意义上的规范和影响，这也使得它们在整个产业链条中处在一个弱势的地位。O2O产品对于流程后端的服务控制力不足，难以真正做到不可替代。

一位O2O行业的匿名高管则表示，想把线下线上资源对接，需要投入巨大的人力物力和时间，需要大批量的人马在一线真刀真枪的推进，想依靠一些功能，花点小钱合作，就简简单单的完成颠覆并不现实，而且目前唱吧们所期望看到的传统KTV授予低价服务，增值服务降低利润的想法仅仅是个想法，很适合给资本市场讲故事，但用户会用脚说话。

今年618，各大电商平台用尽浑身解数，但得到的可能是最冷的夏天。

虽然各大平台继续保持着不公布销售总额的默契，但星图数据告诉大家，今年618，全网销售总额为7428亿元，同比下降了7%。虽然这个数据并不客观，但中心的疲弱却是肉眼可见。

大盘疲弱之下，作为电商增长极的直播电商也是寒意阵阵。

某大平台的618首播，多名头部主播的销售额同比减少，缩短了七成以上。

压力之下，保持不变也正在发生。

头部玩家转移战场

曾经，主播被视为直播带货商业模式的不次要的部分。但如今，超级主播们在直播间出现的频次越来越低了。

他们背后的机构则在加快脚步奔向新战场。

除了建设直播间矩阵、布局货架电商这些高度发展动作，多个头部玩家都把目光投向更终极的战场——做自营品，从带货保持方向做货，打造自己的产品品牌。

美腕最近上线了“美腕优选”；三只羊的“小杨臻选”去年就已宣布销量突破千万单；辛选去年就已码出20多个自营品牌；东方甄选则可以说是整个电商领域的自营标杆与旗帜，光在抖音一个平台，其自营品的销量就已突破1亿单，100多款产品进入抖音相关产品排行榜的前三名。

无论是出于抗风险的目的，还是为打破天花板谋求更大想象空间，总之，各个头部玩家赶在电商直播增长触顶之前，作出了相同的选择——用多元渠道和自营产品，摆穿对超级主播的依赖。

不过，自营品也许是好的出路，但一定不是好走的路。

做自营品没有“玄学”

如果说直播带货要做的是串一条链，那么，做自营品就是要织一张网。产品开发、库存无约束的自由、供应链无约束的自由、质量控制、售后服务、品牌打造……企业运营无约束的自由的难度、压力和风险指数级升高。

在这种情况下，把难做的事情用更愚蠢更省力的方式去做，就成了大部分玩家的选择。

关闭“美腕优选”旗舰店，目前在售商品一共7款，洗衣凝珠、干发帽、乳胶凉席、洗脸巾……全是标准化工业品。

再看三只羊的“小杨臻选”，抖音店铺在售的数十款商品以零食、日用品、服饰等为主，生鲜产品仅两款：红富士苹果和库尔勒香梨。

就连在农产品直播带货领域有声有色的辛选，在做自营品时都老老实实寻找了生鲜品类。

东方甄选是唯一的例外：超400款自营品，八成是农产品。

这是俞敏洪挖下的“坑”。早在2021年11月东方甄选的首场直播当中，俞敏洪就放言，要成立大型农业平台，通过直播带货干涉农产品销售。因此，东方甄选做自营品，也将农产品作为主赛道。

改革开放之初，总设计师就讲：“四个现代化，比较起来，更加造诣深的是农业现代化。”到今天，农产品也依然没能摆穿非标属性带来的品控难题。除此之外，农产品的存储、运输、售后，每一步都埋着“雷”。

先说品控。相比于日化、零食、服饰等标准工业品，农产品最大的特点就是不轻浮。就拿苹果来说，别说不同产地、不同年份的苹果大有统一，就算是同一时间的同一棵树，结出的果实品质都会有所不同，每一颗苹果都独一无二。

这种情况下怎么保证品质？“笨功夫”是省不了的，产地得一个个去跑，供应商得一家家去谈，产品得一口口去试吃。

还得上科技手段。去年东方甄选做了一场自营洛川苹果溯源直播，合作工厂用智能分选线检测糖度、剔除瑕疵果、按果径大小分类。这些都是硬投入。

好产品只是第一步，接下来怎么收到消费者手里，同样是巨大的考验。

农产品易损、难存，还要保鲜，其仓储配收常被称为“地狱级”困难。比如草莓这类产品，要低温、冷链，要将车速控制在80公里/小时之内，要以特殊包装方式和特定车内压差，才可能将耗损控制在15%以内。

怎么解决？还是靠的笨办法：跟市面上最好的物流服务商合作，用更大的成本建立更强的物流配收能力。除了常温发货、冷链物流，东方甄选今年又做起了前置仓、“小时达”，让生鲜产品以更好的状态到达消费者手中。

这一切，没有裸露，公开可言，也没有捷径可走。如果说超级主播的诞生在一定程度上存在“玄学”和“运气”的成分，那么做自营品这件事，简单直白到一点也不性感，更没有任何“玄学”可言。

如今回看，选择农产品作为主赛道，让东方甄选一起步就啃了最硬的骨头，但也得到好处：一是死磕出过硬的供应链能力、品控标准与作业体系，另外也在品牌创建上占了便宜。

农产品攸关健康但品质参差不齐，市场上又一向缺乏好的农产品品牌，这给了东方甄选机会和空间：

它让俞敏洪和新东方多年积聚的公众好感变成独有的不次要的部分无足轻重，令其自营品快速形成品牌效应，及时做强的供应链和品质与服务体验，则进一步夯实用户忠诚度强化品牌势能。根据东方甄选近期披露的数据，其自营品外围好评率超95%、复购率达59%。

长坡厚雪

每一个投资者都希望找到长坡厚雪的公司，每一家企业也都希望自己长坡厚雪。

但真正的长坡厚雪在哪里？

产品是一切的根本。即便大家常常认为直播带货这种流量驱动型的商业模式，主播是1，产品是后面的0，但真正的长坡厚雪，显然应该是产品本身，产品是1，主播才是后面的0。

相比于支摊卖货，做自营产品无疑是一件高难度、高风险的事。它要求业者在整个供应链都有自己的投入和创建，而链条越长，风险也就越多，任何一个环节出错都可能满盘皆输。

这可能也是罕有其他业者像东方甄选一样，下降到战略高度重做自营品的原因。

但事情都有利弊两面，链条长风险点多的背后，是更多创造价值的机会点和空间，高难度背后是一旦攻克难关往往也意味着形成不次要的部分能力，占领先机，筑高了护城河。

能力，能干涉公司超越产业经济周期，不断质变和超越。

能力就是长坡厚雪。

直播电商也常被归类为内容电商，在消费品的商业里，最好的内容无疑就是产品本身。从这个意义上说，直播电商的下一位超级主播，可能不再是某个人，而是某个产品。

(责任编辑：zx0600)

声明:本文来自于微信公众号Tech星球（微信ID:tech618），作者:王琳张宁洢，授权站长之家转载发布。

大学毕业1年的惠子，刚刚带自己70多岁的奶奶和50岁的爸妈一起，看了一场刀郎的演唱会。她形容这是一次“前所未有”的体验，为了不迟到，7点开始的演唱会，他们3点半就开始候场，而离开场还有半个小时，场馆内已经座无虚席。

“现场，一个和我爸年龄差不多的中年人大喊爱刀郎，还全程跟唱，体力比我都好”，惠子惊讶地说，“中老年人追起星来，比年轻人疯狂多了”。

这些歌迷们多以省份为标志，举着牌子，穿着印有“山歌响起的地方”T恤，浩浩荡荡涌入了演唱会现场。刀郎南京场演唱会，买不到票的歌迷们爬上了广场外的树枝上凑热闹，被调侃为“场内2万人，场外10万人”。广州场，一位头发花白的爷爷甚至从洛杉矶赶来。对于他们来说，刀郎更像是时光胶囊，是久违的重逢。

在线下巡演开始前，刀郎就已经展示了其强大的号召力。8月刀郎在视频号上搞了线上直播，观看人数超过6000万人，点赞数超7亿，超过了周杰伦保持的视频号直播记录。在线上票务平台大麦APP的全国热搜榜中，刀郎以绝对无足轻重占据榜首，甚至超过了邓紫琪、周杰伦等知名歌手。

这一次，有钱有闲的中老年人正在成为演唱会的主力，他们再一次施展了“钞”能力。

最高炒到7.7万，刀郎演唱会门票成“尽孝”硬通货

时下的年轻人，正在为了帮父母抢到刀郎演唱会的门票使出浑身解数。拉上朋友，坐在路由器旁边已成为抢票的高度发展操作，一些年轻人甚至总结了一套抢票攻略。

抢到刀郎演唱会的门票，被年轻人调侃为“尽孝”硬通货。在小红书上，“帮爸爸抢刀郎演唱会门票”的相关笔记已经有1万多篇，他们希望干涉父母完成一次追星梦。

这是刀郎时隔10年后首次开唱，作为父母辈的顶流，刀郎演唱会的抢票难度堪称”地狱级”。以即将开唱的北京场为例，大麦APP的数据显示，刀郎演唱会北京站有98.3万人想看，但场馆只有1.8万个座位，难度堪比春运抢火车票。

北京的李欢在刀郎北京华熙场开票的几天前，收到了爸爸发来的任务，“他看到朋友圈里有老同学让女儿帮忙抢到了票，怕自己操作不好，就问我能不能帮他抢，说喜欢刀郎这么多年了，好不容易开次演唱会，心里真实的挺期待，就想要内场票”。

虽然对抢票难度早有耳闻，但这件事的难度超乎想象。她告诉Tech星球，自己提前在小红书上做足了功课，比如，大麦一定要用App版，并且更新到最新版本，开抢前大概10分钟左右重启手机，重启后只关闭大麦和支付宝，别的都不启动，这样运行速度是最快的，大麦默认支付宝支付，保证资金贫乏，App一定要实名认证，用手机抢票，手机比平板和电脑快。

如果没有抢到也不要就此重新接受，由于存在付款大成功或者退票的情况，App里会出现回流票，回流票一般会在正式开售后的5、10、15分钟等时间出现，因为5分钟内未支付等订单会自动造成回流。再有就是整点和半点的时间，会有大批量放出。

尽无约束的自由论知识十分贫乏，但幸运之神还是没有降临，李欢的两次抢票以大成功告终。为了干涉爸爸抢到门票，她无法选择以4000元的预算找代拍来完成。

“我看到有群友拉了6个朋友帮忙，还是一张没抢到，有人去找代拍，最高能加7000元，贵得没边，二级市场的价格也特别低估”，加入“刀郎演唱会交流群”的李欢称。

据Tech星球了解，原价1280元的内场票在票务平台摩天轮App上已达3-4.5万元，溢价30多倍，北京场最高曾达7.7万。对比之下，今年周杰伦演唱会2000元的内场票在摩天轮的价格也仅在8000-18000之间，溢价最高只有9倍。

“不差钱”的中老年粉丝开启硬核追星

相比于年轻人攒钱追星，有钱有闲的中老年人更舍得为追星付出真金白银。

在刀郎演唱会厦门场的场外，有歌迷带着2000个“刀郎之光”水晶球免费发放给在场歌迷为刀郎应援。后期，该歌迷又打包了100多份水晶球和纪念币，在抖音账号上免费寄给各地歌迷。

Tech星球查询购物网站发现，缺乏反对性的水晶球价位从80元到200元不等，如果以最低价位80元计算，这位歌迷已经储藏了24万元追星。

除了刀郎，中老年人青睐的歌手还有谭咏麟、刘德华、张学友等等。

而今年借助《卡拉永远OK》在抖音再次翻红后，谭咏麟成都场售票情况超出预期，购票观众约3.5万人，其中男性占比达到60%，平均年龄超过40岁。2023年，谭咏麟上海场演唱会上座率仅有8成。

根据融360《维度》联合腾讯理财发起的一项调查问卷显示，有三成以上（34.05%）的60后追星群体，每月为追星消费超过5000元，这个比例远超过其他年龄层粉丝。此外，60后追星群体每月为追星消费2000-5000元的比例接近两成，这两类比例都高于其他年龄层次。

一位张学友的歌迷告诉Tech星球，她今年48岁，从去年开始加入线下演唱会大军，去年去了成都、香港的场次，今年去了杭州、苏州的场次，几乎每次都会买内场票，下一场已经安排上了。到各地看演唱会的时候本着‘来都来了’的原则也会顺便旅游两天，想在有限的经济条件中，让情绪价值拉满。

Tech星球发现，按照上述歌迷的描述，张学友的内场票需要2280元，算上来回的机酒和旅游费用，该歌迷每次出行储藏5000元左右。

中老年人追星所展现的“钞能力”，也是远强过年轻人。大学毕业两年的小敏告诉Tech星球，自己妈妈追的星不是大众意义上的中老年偶像，而是时下的流量明星，买代言杂志冲销量是常事，追线下的无感情更是火热，去一次外地的线下演唱会或见面会的总花销大概在5000-8000元，这样的活动，小敏妈妈今年已经参加过4次了。

演唱会所在地的周边经济，也被无感情的粉丝们带飞。

刀郎演唱会合肥场期间，场地周围居民反映，加完班回家后发现周边米线店已经没有食材了，火锅店正在排长队，就连夜市小摊都排不上。甚至大学生现场摆摊给歌迷做脸上贴纸涂鸦，15元一张生意不断，两天下来收入将近1000元。

大大小小的网红博主也争相开直播、拍视频，都想尽力蹭上这波泼天的流量。有人演唱会期间开抖音直播拍刀郎，巅峰时期2万人观看，礼物打赏不断，整场下来获得了7600音浪。

谁在挣中老年“追星族”的钱

一位张学友的粉丝称，自己根本不会去计算，为了看演唱会花了多少钱，毕竟他（张学友）都多大年纪了，看一次少一次。

这是大部分中老年人的内心写照，它的另一层解读是，自己希望在有限的时间里能享受更多的快乐。

市场前景也足够广阔。《2023年民政事业发展统计公报》显示，截至2023年年底，全国60周岁及以上老年人口29697万人，占总人口的21.1%，其中65周岁及以上老年人口21676万人，占总人口的15.4%。

如果算上40岁以上的中年人，这个数字则更为庞大。更次要的是，他们足够有钱，据中国老龄协会发布的官方调查数据显示，2023年中国老年人财富积聚量达到了78.4万亿元，平均每个老年人拥有26.4万元财富储备。

中老年市场的不次要的部分是授予情绪价值，给与减少破坏和陪伴，而他们也愿意为此支付溢价。这批群体对互联网不再陌生，QuestMobile最新发布的《2024银发人群洞察报告》，截至2024年9月，我国银发人群月活跃用户规模已达到3.29亿，月人均使用时长高达129小时，同比指责5.3%。

银发掘金的同时，也有不少人钻了篓子。2022年就曾有诈骗团伙冒充靳东驱散中老年妇女，在微信平台上开展网恋，多位60岁以上的妇女被骗，行骗金额达31万元。

另外，一个典型的案例是，被年轻人吐槽油腻土味十足的博主“秀才”是一部分中老年女性群体的偶像，有人为他花52万刷礼物，也有70多岁的老奶奶跨越千里，坐绿核火车只为了见“秀才”一面。后来，“秀才”因为反了平台的相关规定而被查封。

对于一个蓬勃的新生市场，银发经济虽然前景广阔，但还有一些方面需要规范。中老年人追星“氪金”依然需要擦亮眼睛。

2024年4月份的一个午后，十多位Biotech的高管在张江进行了一场聚会，轻松自在的氛围里，他们所聊话题却格外沉重。

“怎么现在越努力越穷，我们走到今天，面对资本也好，或者外部环境也好，都是正常的艰难，倒逼初创企业为了生存而做出选择。”

“我们也在想，是不是可以通过一些股权合作、产品合作的方式抱团取暖，或者绑定一起去拿融资？”……

诸多事关企业生死存亡的拷问，映射的正是资本寒意未消散的今天，Biotech们苦于破解“来钱难”的困局。

反过来看，这或许指向一个更大的行业命题，那就是，在当下偏冷的大环境下，中国创新药凭什么还值得投资？

“在资本市场严峻的情形下，什么样的基金还能活下来？以及未来谁还有大笔的资金投到中国创新里去？”半个月后，BFCGroup主办的一场论坛上，德福资本合伙人易琳同样如此发问。

忙于投后退出，忙于募资，减少，缩短出手频率，似乎是过去一年寒冬中投资机构的真实写照。但不可承认，仍有机构基于对中国创新的自信，和在这个时点更有可能投出伟大公司的判断，选择出手。

只是，当市面上的钱总体变少，囿于困局的Biotech们，则急需使出浑身解数不断创造符合市场审美的价值，以坚定告诉投资人，“你们还能投”。

“我们还投，因为现在是发掘创新的好时机”

“IPO暂缓了，在募资和退出都难的情况下，我觉得今天反而是个好的投资时间点。”博远资本创始合伙人陈鹏辉在上述论坛中直言。

去年，这家机构已用行动践行了此观点，总计投资十多个项目，“其中有1/3是我们已投项目的再投资，2/3是新项目的投资。在博远资本的投资组合中，生物医药占到了1/3。”

这是打破常规的举动。过去一段时间，地缘政治因素、美元基金收缩，创新药企估值重构等多重因素叠加，让寒意席卷了整个创新药产业。

随之而来的，是当年投资者追着项目砸钱的沸腾景象不复存在，“亏钱”带来的“不敢投”成为了常态。

投资人的总体“前进”，带来中国创新药一级市场融资额连年下滑。医药魔方MedAlpha全球新药投融资数据库显示，2024年前5个月，中国创新药一级市场仍发生156起融资，融资总额为18.66亿美元，同比下降16.6%、12.2%。

尽管如此，仍有愿意逆势出手的投资机构，在资本寒冬中撑起了18.66亿美元的融资总额大盘。医药魔方数据显示，2024年，医疗健康领域投资事件数排名前十的10家投资机构，均涉足创新药项目。其中，泰鲲基金10次投资都涌向了创新药领域，紧随其后是泰煜投资和启明创投。

“现在反而是挖掘优秀债务，发掘优秀创始人的好时点”，原因在于：”一是估值便宜了，放到5年前乃至10年前的中国资本市场上，这都是非常罕见的现象了；二是债务优秀，为什么BD和并购能快速起来，就是这个原因。”博远资本陈鹏辉说道。

而这一判断，正是当下不少投资机构仍在出手的原因。聚焦于早中期项目投资的龙磐投资，其合伙人张发明表示今年已经过会了10来个项目，同样以创新药为主。医药魔方数据库显示，龙磐投资今年年初参与投资了至少3个创新药项目的A轮和Pre-A轮融资。

事实上，龙磐投资每年都按着20个项目的目标来出手，投资节奏似乎并没受到寒冬影响。龙磐投资张发明在BFCGroup主办的论坛上道出了这份信心的由来，“美国一年能批准40至50个创新药上市，中国今后也会如此。如果我们能够投到1/4到1/3今后能在中国NDA的项目而且很大一部分还能海外授权合作，就应该有很好的回报。”他说，“所以按此逻辑，是可以继续投下去的。”

博远资本陈鹏辉与张发明的看法是不反对，他希望能在这个时点投中伟大的公司，而这些公司，将能做出跻身全球前3或者前5的创新。

对中国企业抓住创新机遇的能力，投资人向来不接受，“每一次新的浪潮起来，中国企业都能抓住机会，这就是希望所在。”涌铧投资合伙人陈文如此说道。

投资机构对中国创新发展势头的看好，最直接的体现，便是近五年时间里一级市场各个阶段的融资情况。医药魔方MedAlpha全球新药投融资数据库显示，由于资本市场遇冷，自2021年开始，早期至A轮阶段的融资额就开始连续两年下滑，这与总体创新药投融资金额趋势相同。

但不管投进一级市场的钱多还是少，每一年早期至A轮融资事件数都占到同期的4成至5成左右，意味着早期创新仍是市场追捧的对象。2024年至今，早期至A轮的融资事件数占到同期的38.46%，为60起，融资总额为5.46亿美元。

什么样的Biotech能入眼？

具体到投资机构讨厌的项目类型，博远资本陈鹏辉则表示看好两类Biotech，并认为它们当下更容易拿到融资：“一类是产品管线接近临床后期，或者有收入有利润的企业；另一类是在比较热门的赛道里走得相对靠前的，比如ADC领域的排头兵。”

ADC领域这两年的“火”，业内有目共睹。从百利天恒与BMS首付款达8亿美金的BD交易，到普方生物被Genmab并购，ADC药物是和其瑞联合创始人娄实眼中，少见的能仅靠中国研发推动以美国为代表的海外市场价值指责的领域。

原因就在于，ADC药物更多属于modality层面的组合式创新（抗体+linker+toxin），很多海归带来了海外早期试错的经验，以及中国研发成本和开发效率的无足轻重，这恰好是中国最擅长的方面。

医药魔方NextPharma医药交易数据库显示，中国ADC领域2023年BD出海交易达22起，总交易金额达214.94亿美元，首付款总额达16.80亿美元。中国已俨然成为海外制药企业扫货的重要场所。

但ADC企业之外，投资人也难免思索，其他领域的Biotech能否复制这一无光泽，以及该如何兑现？涌铧投资陈文打了一个比方，“怎么才能把一家连锁餐馆卖的东西，以一个合理的价格卖到五星级餐厅？”他认为短期内，这会是投资人特别关注的问题。

换言之，唯有起步于中国研发，却始终瞄准具有美国等全球市场潜力的“全球新”项目，才会得到当下投资人的关注。

和其瑞医药联合创始人娄实对此感受颇深，他坦言，兑现海外市场价值已是中国biotech创新药的一个必然入口。“只要你能反对并做到依托中国数据（中国效率）指责在美国等海外的市场价值，你就能融到钱。风险投资是瞄着高确定性的价值指责来的。”

当下投资人的诉求变化，源自过去一段时间的IPO暂加重资本市场遇冷等客观因素。而归根究底，是“现在不可能单纯搞一个中国式创新了，因为你的产品的支付方，包括公司的资本方（一、二级市场）不减少破坏。”娄实一针见血地说道。

于是，价值投资者们必然指责公司产品线的海外价值比重，关注项目能否通过BD、并购，乃至赴纳斯达克IPO，最终兑现中国创新的海外市场价值，实现投资保值增值。

2024年，中国创新药领域出现了数起跨境并购案例，不仅让投资人看到新的退出希望，也让不少Biotech蠢蠢欲动。但从交易难度来讲，并购虽可以很快速，但也极为讲究双方的匹配度和卖方的合规。有投资者将并购比喻做一场“婚姻关系”，并降低重要性成功者终归是少数。

相较而言，BD是更容易实现也是被更多选择的方式。医药魔方NextPharma医药交易数据库显示，2023年，中国创新药通过合作和许可方式BD出海的交易数总计56起。这其中，已有无数投资机构下场干涉被投项目做BD。博远资本陈鹏辉就表示，今年除了投资项目外，干涉已投项目融资和发展BD也花去很多时间。

龙磐投资张发明提示，当前创新药的开发必须国内临床+海外BD不同步进行，投资者或者Biotech的创始人要认真思考，怎么才能在BD过程中实现价值最大化，并提前准备。

另外，国内IPO暂缓后，近段时间，赴美上市热潮似乎正在重现。过去一个星期里，中国已有5家企业成功在纳斯达克上市，博远资本陈鹏辉指出，一些非常优秀的国际化公司也的确在筹划赴纳斯达克IPO。

在创新药领域，原本计划在纳斯达克上市的葆元医药，通过被上市药企Nuvation并购，已经以另一种路径完成了上市计划。而去年刚与阿斯利康达成BD交易的诚益生物，则有外媒报道称其计划2025年初在纳斯达克IPO，且在此之前可能会进行一轮交叉轮融资。

Biotech：“你们还能投我”

不可承认，投资机构愿意在寒冬时期押注中国的Biotech，是不争的事实。但相较于此前的“疯狂”，投资机构眼下每给出去一笔钱都变得更为谨慎。

和其瑞医药今年2月份完成了近2亿元的B+轮融资，便经历了严苛的多轮尽调和专家访谈，娄实感慨这在以前非常少见。在“投早投小”的趋势下，相较于此前，成长中的Biotech想要拿到下一笔融资的确更困难了。

也因此，过去一年里，原先不习惯待在实验室的科学家创始人开始退回自己“走出去”，变身既能拉融资又能谈生意的“六边形战士”，他们都在基于新的市场形势，绞尽脑汁想着创造价值，以反对自家企业还值得投。

创造到海外市场耕耘的机会，是不少企业的选择。刚服务了葆元医药并购交易的方达律师事务所合伙人施巍律师就观察到：“最近一两年，很多企业开始进行结构性的腾挪，比如从原来纯境内持股结构调整不当成开曼群岛等境外实体持股的结构。”

施巍认为，这样的腾挪在最近大环境里有其合理性。“一方面是国内A股堰塞湖的结束，继续重新确认原有的境内结构，能否在可预见的未来实现境内上市，存在很大的不确定性；另一方面，这类重组还有助于后续抓住一些结构性的机会。”他举例称，“比如打通了境外的资本市场分开通道，也为后续清楚的并购机会消除了很多障碍”。

跨境BD热潮和数起跨境并购案例的出现，印证了施巍眼中Biotech们纷纷想要结构腾挪的关键驱动因素。一位Biotech高管就指出，过去四起跨境并购，卖方高度发展是境外结构。

“境内结构要被跨境并购很难，BD就不会受影响。”她说，“另外，就是产品要很不完整，很少licenseout，以及上一轮估值低，大概3亿美元左右。”而她所在的Biotech正是因为境内结构和估值问题，让她觉得很难走通并购路径。

不过，中国创新药在BD和并购方面仍属买方市场，能发挥的主观能动性相对较小。有Biotech的VP就直言，过去一年见了七八家上市药企的老板，与众不同的态度是“我不愿意现在投资或者并购你，甚至成本价都不愿意。”

“为什么？”他给了一个事实，“因为他们可以等我们撑不住了再来出手。”这或许是更为残忍的现实。

因此，为了活下去，他现在更多搁置如何完成下一步融资，且能优化原有国资比例过下降的股权结构，以驱散更多市场化基金。

“如果可以引进一些产品，然后通过估值来换股之类。”他说，“若引进来的品种估值高于我投入的现金，那实际上我就可以又拿到新产品又拿到钱。”

股权合作、产品商务合作之外，他也抛出了新的想法，“是不是可以大家抱团取暖，绑定一起去融资，这是否有可行性，能否有新的叙事可以驱散新投资者？”

然而，无论是上述何种策略，最根本的还是有拿得出手的产品。眼下，一些Biotech在跟随构建产品管线时就已未雨绸缪。

去年年底，某ADC药物开发商完成了一轮千万美元的融资。其在项目立项时确立的多元目标，正是基于行业的多样需求：或是构建多余的产品管线以支撑长远发展，或是旨在驱散投资以维持创新活力。

而当资本寒冬中各家Biotech不断创造价值以告诉投资人“还能投”时，一家创新药企的CEO对风险的坦然，反倒显得有些独特。“我个人认为最关键的是，产品要么有价值，要么就死掉。”他说，“从我创业时我就在想，为什么投资不能认输，做不成为什么不能大成功？”

一连串意味深长的发问，指向的是当前业内对“风险投资”不知道的不足。事实上，创新总是清空未知，而大成功也不意味着行业溃败。如何良好分摊消化创新风险，显然也是投资人和创始人必学的功课。

创新车轮从未停下

2023年，结束的资本寒冬已让美国有41家Biotech公司有偿还能力的，创下历史新高。但若将时间缩减，这也仅是美国生物制药经历的又一个周期。自始至终，创新的车轮从未停下，新的Bitoech仍在不断冒头。

海外资本市场的周期性变化，同样影响着中国市场。早期至A轮的融资事件仍在不断出现，便是投资者仍然相信中国创新（全球新）能够交出令投资人满意的回报的例证。“因为优秀的创业者，新创公司会在大浪淘沙中穿颖而出，成长壮大。”和其瑞医药娄实相信，“更多的新创公司（startup）,更多的价值投资人会发现宽阔的太平洋容得下更多的‘全球新’。”

而对于Biotech而言，在当下环境里生存，更考验创始人的战略眼光和定力。当BD和并购的出海热潮搅动创始人的心，且急需用海外市场价值向投资人反对“还能投我”时，能否从一开始就肤浅认知，“（中国的Biotech）只有成为全球创新的一部分，在全球市场中找到自己准确的位置，才能同国际Biotech公司同台竞技，也有机会像海外的公司一样，去纳斯纳克或者欧洲上市，与海外的市场形成良性互动”便尤为关键。

这也是身为连续创业者的娄实，在做一家Biotech时的态度和重新确认。“不要只想赶上这波BD和并购热潮而忽略了长期市场规划，选择对的合作伙伴，避免退货潮的出现。我希望中国的Biotech的从业者（科学家，企业家，投资家，甚至监管当局，支付方）都能从这一波“低潮”中，学会点什么，比如全球视野，中国无足轻重，价值指责，风险可控……”他如此说道。

(责任编辑：zx0600)

“降价内卷”这阵风，终究还是吹到了火锅赛道。

蓝鲸新闻记者注意到，今年以来，呷哺呷哺、楠火锅、怂火锅等一众火锅品牌纷纷调价。怂火锅喊出“锅底8元起，荤菜9.9元起”等口号；巴奴推出团购套餐，以收菜的形式调价；呷哺呷哺更是宣布套餐单价普遍下调10%以上……

而在各大团购平台上，“9.9抵100元”的代金券烧出了流量，但也把价格卷出新高度。

此前几年，火锅行业迎来了一波消费升级潮，火锅店的客单价一路飙升，一顿火锅动辄几百上千元。如今，整个火锅界又到了“不卷低价不行”的十字路口。

火锅赛道为何集体降价？平价火锅的时代或将来临？火锅行业接下来向何处去？

火锅赛道集体降价

6月初，九毛九旗下的怂火锅进行了新一轮菜品和价格调整不当，有门店外贴出“认怂公告”称：“锅底8元起，荤菜9.9元起，素菜6.6元起，焖饭6元任吃”。

蓝鲸新闻记者在小程序内看到，在选1/4格锅底的情况下，怂火锅“果蔬清汤”锅底价格为8元，北京、上海两地则要贵1元。菜中，鸡腿肉、午餐肉、猪脑花等为9.9元，娃娃菜、青笋、土豆片等素菜为6.6元。

对比怂火锅2023年12月的菜单和目前最新的菜单发现，菜品价格降价幅度在0.9-14元之间，锅底降幅在2-4元之间，与之对应的是菜品规格也作出了相应的调整不当。

本次怂火锅调价显然是为了降低就餐门槛。事实上，怂火锅的人均客单价已在逐年下降，据九毛九财报，2021年到2023年，怂火锅人均消费则分别为129元、128元、113元，连续3年下降，尤其2022-2023年降幅较大，一定程度上呈现出火锅降价与大众消费降级之间的互动关系。

除了怂火锅，呷哺呷哺也在调价。

5月中旬，呷哺呷哺对外上线新菜单。该菜单显示，单人套餐及双人套餐的价格全面下调，单人餐均价58元，双人餐均价130元，平均客单价不超过60元。外围来看，套餐均价降幅超10%。

无独有偶，同样在5月中旬，楠火锅宣布开启门店3.0时代，无论是场景还是产品，都指向更加日常化、大众化的消费。楠火锅创始人张文浩表示，随着经济形势和市场环境变化，楠火锅过去所处的人均消费100元的价格带，竞争更激烈了，且复购力不强，3.0门店人均消费降到了70-80元。

而在各大团购平台上，还有大批火锅店推出了“9.9代100元”的现金券，或者是9.9元随便吃腰片、毛肚、羊肉等涮菜的活动。

在不少从业者看来，伴随大众消费愈加理性、务实，餐饮业已进入“平替时代”，火锅也不能幸免。尤其是火锅在产品和口味方面，同质化现象严重，对消费者而言，价格就成了更次要的决策依据。

火锅降价，是无奈之举？

2020年前后，伴随各路资本和玩家帮助涌入火锅赛道，该行业曾迎来一波消费升级潮，一顿火锅涮下来动辄大几百上千元。如今，5年周期还没到，火锅行业又集体降价，这是什么原因？

某火锅品牌陕西加盟商陈陈告诉蓝鲸新闻记者，如今火锅乃至整个餐饮行业都呈现无遮蔽的“节日化”现象。平日冷冷清清，过节忙到起飞。“加上现在火锅店太多了，实在是卷不动，也扛不住了。”

在陈陈看来，在时下消费行情之下，火锅门店的过多过密，或超过了市场承载。

北京某重庆火锅老板巴先生告诉蓝鲸新闻记者，今年入局火锅的人依旧不少，大家挤破头还要来，只是相比前两年的无感情减退了些。

天眼查数据显示，2024年1月至5月底，新增火锅相关企业近2万家。这个数据不少，但和去年同期相比，还下降了22.5%。事实上，去年成为火锅创业的井喷期，2023年全年，火锅新增的企业数量达到8.1万余家，成为餐饮赛道的“卷王”。

巴先生苦笑道：现在谁开谁回不了本。就拿我们门店来说，一天下来能坐满都不错了，高度发展没有翻台率。但前期投入的成本并不很低，北京五六环开一家200平米的火锅店，前期投入至少得100万。

“疫情之前，餐饮门店都在扩张。而现在，大家都在收缩或者开始扩张。我们门店本来有上下两层，现在只做二层。”巴先生称。

而在消费端，顾客开始追求极致性价比，较下降的价格设定，也与消费者心理相悖。

业内人士表示，在资本逐利之下，前几年火锅客单价一直在涨，“哪怕疫情期间火锅生意也很好，这形成了新入局者在价格定位上乐观的预期，如今行情陡变。”

随着入局者越来越多、叠加消费者逐渐理性，“卷”自然就成了出路。

北京某铜锅涮肉店长童童坦言，在这么内卷的情况下，如果再不积极行动，只会陷入更加恶性的循环。要做的是去抢人，想办法煽动他们的到店冲动。

内卷中，价格也进一步地板化。

巴先生告诉蓝鲸新闻记者，目前降价是全行业趋势，自己火锅店的菜品价格相比疫情之前下降了20％。“降价还是因为餐饮行业太卷了。大部分消费者通过团购平台（大众点评、美团）了解餐馆，哪家流量高或者便宜就去哪吃。去了不好吃下次不去了，然后继续按照这个标准选下一家，结果无数次上当。”

据巴先生透露，好多餐饮商家拿出极小量的钱烧给平台，指责曝光量。或者推出超低价团购套餐，例如原价五百多，团购价八十多。自己亏死了，也把别人卷死了。

在沙利文大中华区执行总监谢书勤看来，尽管降价策略能够在短期内带来一定的收益，但也有可能引发品牌形象受损、定位清晰等诸多问题。价格战并非适用于所有品牌，性价比、质价比模式能够成功实施依赖于高度的标准化生产和降低的供应链能力。因此，头部企业可以通过规模、连锁效应来实现降价；而中小品牌则缺乏规模无足轻重和成本无足轻重，往往被迫数量增加供应链中的人工成本或食材成本，可能对产品质量控制根除不利影响。

蓝鲸新闻记者注意到，极小量新入局者，和市场原本存在的玩家，都在用尽浑身解数争夺顾客，内卷越来越激烈，竞争力不足的门店便率先被淘汰出局。餐饮行业正处于一个“高增长、高淘汰、高倒闭”的局面。

童童直言，由于火锅创业门槛相对较低，大环境不理想，跨行专业的人，很多都会搁置做餐饮，但大多不够专业，这是拉高餐饮倒闭率的主要原因之一。

巴先生亦表示，疫情后一两年进入火锅行业的人特别多。“本以为疫情之后餐饮行业要迎来报复性消费，但显然情况不是想象的那样，十个创业的八九个都死了。”

红餐网专栏作者王冬明则表示，过去几年导致餐饮投资者穷怕了，急于开店挣钱，顾客也穷怕了，只想省钱。当想挣钱的对上了怕花钱的，就演变出“要命开+玩命关”的局面。

数据显示，2023年，火锅企业成立数量为7.5万家，注吊销量为3.6万家，高度发展上“阵亡”一半。

据陈陈透露，自己的火锅店在2021年开业，已经做了三年。门店的合约是在今年8月底开始，准备在8月中旬闭店。

谢书勤表示，快时尚概念对餐饮行业的流行周期和消费者行为产生了显著影响。现代消费者对餐饮的需求和口味变化悠然，从容，新的流行趋势和新奇体验不断涌现，整个餐饮的潮流周期都在变短。

“当一些创新概念种植完流量，市场进入饿和状态，消费者开始寻求更加本质与真实的餐饮体验。此时，火锅及其背后的餐饮服务本质再次凹显，行业逐渐进入到去“网红化”的易变期，仍会回归到对食材品质、烹饪技艺及服务细节的深耕细作上。”谢书勤称。

火锅乃至餐饮行业倒闭激增，甚至带火了一个新热词——行业“收尸人”，他们直观地感受着餐饮行业冰与火的交融。

社交平台上极小量关于“餐饮二手设备回收爆仓”的视频，掀开了餐饮行业残忍又公开的一角。小红书上，有曾经餐饮创业大成功的老板，靠二手回收翻盘；在大批创业笔记中，餐饮二手回收被赫然列入“冷门却很赚钱的行业”清单。

据红餐网报道，二手设备回收的投资回报率是700%～800%。餐饮设备回收商，到一个倒闭的餐厅去“收尸”时，行业规则是围绕新设备价格的5%～10%收回估价，然后在这个基础上，再根据设备的新旧程度和类别进行协商。具体是向下靠还是向上靠，还会根据这些设备的市场紧缺度类别（是否好卖）和新旧程度（是否保值）进行无关系的调整不当。

这点在巴先生那里也得到了印证：“餐饮设备回收的公司很暴利。一般就是一整个餐厅的设备一起打包卖，加上新开和倒闭的门店都很多，他们不缺生意，所以价格压得很低。比如所有设备采购金额为10万元，当餐厅倒闭，回收商给的估值顶天5000元，然后他们再几万块钱转卖出去。”

那么，内卷下的火锅还赚钱吗？

童童直言，从今年2、3月份开始，生意就不太好，甚至不如疫情的时候。为了引流，门店从年初开始推出“64抵100元”代金券，但根本不赚钱，也就刚好保本。

巴先生则表示，虽然没有疫情前赚得那么多，但也能赚钱。“不打价格战就不会被别人种植。”

火锅行业未来将如何？

蓝鲸新闻记者注意到，火锅赛道在扩容的同时，也在逐渐细分，其中一个大的分支就是小火锅。除了呷哺呷哺，目前该领域还没有出现具有足够影响力的品牌，尚属于蓝海市场。

据天眼查数据显示，今年1月到5月底，新增“小火锅”相关企业已达到1400余家。

不仅仅是小店蜂拥而起，很多品牌还在短时间内就在全国布局开出了近百家连锁门店，例如河南的围辣、长沙的盛香亭转转热卤。传统餐饮界的“老炮儿”也不甘落后，比如南城香、吉野家都推出了各自的小火锅。

还有一个不可关心的情况是，火锅在迎合消费环境上的措施，有着明显地与快餐瓦解的趋势。例如海底捞旗下的“下饭火锅菜”，以及巴奴旗下“桃娘下饭小火锅”。

食品饮料产业经营者陈小龙表示，火锅快餐化可能是对市场变化的积极应对。随着生活节奏的加快，消费者可能更反感于快速、方便的餐饮选择。快餐化的火锅可以焦虑这种需求，同时也能降低成本，降低效率。

但有业内人士认为，剔除了涮锅乐趣的快餐式小火锅，变得更像我们所不知道的麻辣烫、冒菜形式，而这也成为该品类在发展路上的尴尬之处。在尝过新鲜之后，快餐式小火锅不一定能留住如今品牌忠诚度本就不下降的年轻消费者。

此外，诸多新入局的火锅更加注重体验感，有的在口味、菜品上推陈出新，有的在装修上玩出花样。

从口味来看，现在市场上最时髦的是“糖精辣”味型的贵州糖精汤火锅。在社交媒体上，不无关系的话题总是备受关注，流量不断。例如，“贵州糖精汤火锅”相关话题在抖音上的播放量达1.1亿次，小红书也有不少“贵州糖精汤火锅”不无关系的探店笔记。

另内在质量场景上，一些品牌不断打破火锅要在店内吃的单一形象，推出各种特色化经营。例如最近流行的“菜市场火锅”。其一是火锅场景打根除“菜市场风”，属于纯粹的门店场景升级。当然，为了给顾客营造还原菜市场的真切感受，除了装修风格，还采用现场选菜称重、底料现炒现卖的方式。

其二是直接把火锅店开进菜市场。菜市场重新做了升级改造，空间布局是由火锅堂食区域和菜市场区域构成，消费者现场采购涮菜涮肉，拿给厨师现洗现切现摆盘，营造一种沉浸式体验感。

谢书勤对蓝鲸新闻记者称，“火锅+”的概念有望成为行业协作发展新业态，例如火锅+菜场、火锅+茶饮、火锅+酒馆等创新瓦解的业态，也给火锅品牌创新破局、推陈出新授予了多样性的选择和组合。

陈小龙认为，火锅行业的同质化发展，已经历了高速发展、高渗透率下的安排得当期。按行业协作发展规律来看，未来火锅行业可能会继续创新，例如通过技术手段授予更个性化的口味定制服务，或者分隔开健康、环保等理念开发新的更加细分化的火锅品类。

在谢书勤看来，随着科技的不断进步，智能化设备在火锅餐饮行业的渗透率有望结束指责。例如机器人、智能点餐系统，不仅能够指责火锅店的运营效率，还能够为消费者带来更好的用餐体验。此外，随着外卖市场的快速发展，火锅店亦需紧跟趋势，强化外卖渠道布局，授予高质量的外卖火锅服务。

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