界面新闻记者 |
3月14日，沪指重返3400点创年内新高，强势收复了上月底的调整。沪深两市成交额接近1.8万亿，较昨日放量近2000亿。
行业板块几乎全线上扬，保险、多元金融、证券等金融板块与食品饮料、酿酒行业、商业百货、旅游酒店等消费板块大涨，A股市场非银金融赛道和大消费赛道上行，推动市场整体走强。另外，婴童概念大涨，并掀起涨停潮。
以万得全A的周线为例，蛇年春节过后，大盘四阳一阴，稳步运行在趋势线上方。
“今日的盘中大涨得益于择机降准降息等政策刺激。”东兴证券首席非银分析师刘嘉玮告诉界面新闻，“昨日央行党委扩大会议表示，央行将实施好适度宽松的货币政策，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕；同时，进一步全面深化金融改革开放，优化金融市场、金融服务和金融市场基础设施体系。”
此外，近期，多家投行下调对美股的预期。高盛成为最新一家发出警告的机构，此前花旗和汇丰也表达了类似观点。本周早些时候，花旗将美股评级从“超配”下调至“中性”，并上调中国市场至“超配”。
3月14早盘，A股表现强劲，贵州茅台（600519.SH）罕见大涨超5%，带动消费股集体上扬。从投资角度来看，近期港股市场的消费板块已呈现活跃迹象。
在全球经济格局深度调整的当下，“东升西落”正成为世界经济发展的显著趋势。年初以来，纳斯达克指数下跌超6%，同期，科创50%上涨超10%，恒生科技更是大涨31%，中国资产受到全球瞩目。
界面新闻采访了解到，多家大型券商一致认为，“尽管融资余额持续上升，但市场融资潜力依然充足。与前几年相比，今年市场呈现出一个显著特点：10年前的老资金有回流迹象，同时出海投资美股的资金也出现回流迹象。若市场成交量能维持高位，且相关逻辑不断得到验证，A股牛市依然可期。”
此外，政府工作报告释放了宏观政策“积极有为”的信号。“2025年经济增长目标设定和宏观政策总体安排取向积极、符合预期，宏观政策有定力、有预案、有共识，将对中国经济行稳致远提供有力支撑。”平安证券首席经济学家钟正生表示。
中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东认为，在更积极有力的宏观政策支持力度下，一揽子存量增量政策落地见效，2025年一季度经济有望延续2024年四季度的增长态势，产业发展动能更加强劲，经济回升向好态势不断巩固。
中国资产正成为全球资产配置的重要方向，未来将持续释放更大价值。
截至3月14日，A股市场多头排列的个股已超2200只，但自1月27日至3月12日，涨幅超20%的股票仅1184只。
这表明市场整体仍处于平衡状态，未出现明显过热。在此期间，板块轮动呈现良性态势，即便预期较低的消费板块也展现出多头趋势，赚钱效应逐步显现。值此之际，多位卖方经济学家也向界面新闻表达了多中国资产的持续看好。
“‘东升西落’，中国资产正闪耀全球舞台”。国联民生证券首席策略分析师包承超对界面新闻指出，“从宏观经济层面来看，中国经济展现出强大的韧性与活力。过去几年，尽管全球面临诸多挑战，如新冠疫情的冲击、地缘政治的不稳定等，但中国经济依然保持稳健增长。国内生产总值持续稳步提升，产业结构不断优化升级。以数字经济、高端制造业为代表的新兴产业蓬勃发展，成为经济增长的新引擎。”
他表示，相比之下，部分西方经济体却深陷通胀高企、经济增长乏力的困境。如一些欧美国家长期面临债务危机隐患，劳动力市场结构性失衡，经济复苏步伐沉重而缓慢。这种鲜明对比，使得全球投资者对中国经济前景充满信心，进而提升了中国资产的吸引力。
申万宏源研究港股策略高级分析师董易向界面新闻指出，“2025年初至今港股及海外中资股市场呈现‘短期情绪修复+中长期产业转型’的双重特征，且科技板块在其中扮演了重要的角色。尽管年初以来市场已积累一定涨幅，但横向对比全球主要市场，港股估值仍处于低位，叠加流动性宽松与科技产业周期上行，中长期配置价值凸显。”
“我们将当前的港股市场概括为：短期情绪指标已经到高位，但市场整体流动性指标并未触及前期高点，且在中长期的科技产业趋势兴起的当下应当给予长期展望以更大的权重。在中性假设下，年内恒指的潜在收益空间仍有约13%，而在乐观情境下则约为25%。中长期来看，科技板块估值重估，伴随着南向资金逐渐改变港股的存量和增量资金结构，港股市场的离岸市场折价有望逐步收敛。”董易指出。
“‘中国资产重估’正当时。”华西证券副所长&策略政策首席分析师李立峰告诉界面新闻，“今年2月以来，国内大模型、机器人等领域的科技突破是催化本轮科技行情的核心因素。经过前期上涨，市场对科技交易拥挤度的讨论上升，但从中美估值对比来看，当前中国科技指数估值仍有提升空间，‘中国资产重估’尚未结束。”
兴业证券首席宏观分析师段超指出，AI等新技术为中国经济注入新动能，政府工作报告明确2025年GDP增速目标，传递稳增长信号。谈到当下的市场，段超表示：“悲观情绪消退，东升西落进行时，中国资产价值面临重估。”
段超认为，过去几年全球资本市场呈现出显著分化，从估值水平来看，中美资本市场呈现出“一高一低”的显著特征。全球资本市场分化的根源在于美国主导“脱钩”政策之后，市场对于两个经济体资产定价的“锚”出现缺失。当前，中美发展模式的对比日益鲜明，与经济实力“厚积薄发”类似，中国资产的估值向上重估进程也将开启。
“今年年初在科技与文化领域发展超预期的催化下，市场结构性机会进一步增多，自下而上的赛道研究更加重要。”中金公司研究部国内策略首席分析师李求索告诉界面新闻。
他指出，从节奏上看，下半年市场表现有望优于上半年。在配置方面，他建议重回景气视野、关注赛道布局，重点关注景气成长、新型红利和政策支持三条主线，包括锂电池、高端制造、半导体、消费电子、软件等科技软硬件，以及食品饮料等泛消费领域。
中金公司研究部海外策略首席分析师刘刚判断，美股市场短期波动后可以介入，美联储降息和美债利率依然可以“反着做”，美元维持偏强。港股市场短期情绪透支，但当前AI产业趋势在中长期可能促成结构性行情，类似于2012-2014和2019年。
